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　　第八章 存货 总需求作用下的变化

　　崔煜 赵行健

　　要点透视

　　➢存货增加不仅反映了存货存量在边际上的变化，与GDP增速也具有稳定的同向性。

　　➢从存货增加数据看，2019年我国经济经历了从主动去库存向被动去库存转换的过程，年底有进入主动补库存的趋势。

　　➢2020年，疫情对内外需造成严重冲击，全年存货或将持续去化。未来十年，随着我国经济逐渐进入中速增长平台，市场化程度逐渐加强，企业生产管理制度更加完善，存货增加的波动区间将有所收窄。

　　我国存货增加的特点与国际经验对比

　　在支出法国民经济核算方法下，总产出由最终消费、资本形成和净出口三大部分组成。在资本形成中，又可划分为固定资本形成和存货增加。存货增加表示在一段时期内存货的期末价值与期初价值之差。

　　存货增加是存货存量变化的“监测器”

　　存货增加与存货存量都是存货的重要指标，虽然联系十分密切，却在概念上有所差异。我们以美国近30年的数据看，图8.1中的曲线是调整同比底数后的美国私人存货变动季调同比增速，阴影部分是美国存货总额季调同比增速，分别反映存货增加的增速和存货存量的增速。存货增加相较于存货存量波动更加剧烈且频繁，作为存货存量的边际值总是在拐点处领先于存货存量。具体来说，存货增加在0值以上一般对应着存货存量增速上行，反之0值以下对应存量增速的下行。如果存货增加增速低于0的幅度较高，并且持续为负时间较长，那么对应的存货存量将面临大幅的去库存过程，就像美国2000年三季度到2002年一季度以及2008年三季度到2009年三季度发生的那样。相反，如果存货增加出现明显高于0值且持续1~2个季度，那么就会出现2009年末到2011年二季度的补库存阶段。

　　图8.1 1993—2019年美国季度存货变动季调同比（现价）和存货总额同比

　　资料来源：Wind。

　　我国存货增加与存货存量之间存在类似的关系。从2012年到2015年上半年，我国存货存量处于小幅波动下行阶段，存货增加同比增速波动幅度较小，且在0值上下频繁震荡，这个阶段存货存量同比增速持续上行或下行的时间基本不超过1年。2015年下半年到2016年，我国规上工业存货存量累计同比增速探底，存货增加同比增速持续为负的时间长达16个月，主要是因为供给侧改革的推行，去库存去产能工作在这段时间明显发力。2017年，存货存量同比增速有所回暖，主要是2017年初部分企业在完成去产能目标后的修复性补库存且工业价格回升所致。2018年以来，存货存量同比增速一直在波动下行，由于需求长期疲软，工业企业预期较差，增加库存的动力尚且不足，因此没有足够动力使存货增加同比增速持续大于0值线，直到2019年底，存货增加同比增速仍然在0值线上下徘徊，存货存量尚未出现明显拐点。

　　图8.2 2012—2019年我国月度规上工业存货增加同比和存货累计同比

　　资料来源：腾景数研、国家统计局。

　　存货增加与GDP增速具有同步性

　　欧洲和美洲年度存货增加增速与GDP增速有很高的同步性。具体来看，企业增加存货通常是为了应对预期增强的需求。当真实的需求逐渐扩展后，又会刺激企业更大规模的生产，从而更高地拉升存货投资增速。这种生产与需求之间积规上极工业的存相货互增刺加同激比往（往调整在后经同济比，繁右荣轴的）阶段发生，所以存货增（加%）增速处于快速上升轨迹规上时工业常存伴货随累着计同经比济（增左轴速）的上行。反之，当经济疲软需求不振00..54时，企业生产到一定数量，就会出现供过于求的情况。在市场环境下，供给与00需..32求将会作用在价格上，使大量产成品存货滞销、贬值，这时大量企业会采取减产00.1或者低价销售等方法去库存，避免存货增加，反映到宏观上，整体经济将会表现--00..为21增速有所放缓。

　　图8.3 1992—2018年欧洲存货增加同比和实际GDP同比

　　资料来源：Wind。

　　图8.4 1992—2018年美洲存货增加同比和实际GDP同比

　　资料来源：Wind。

　　图8.5 2008年以来中国存货增加增速和GDP增速（不变价）

　　资料来源：腾景数研。

　　存货增加与GDP增速同向性显著，两者的背离在一定程度上反映了某段时期内经济中过剩产能的变化情况。我国年度存货增加与年度GDP有良好的相关性，尤其是在2008—2012年，存货增加不变价同比增速的变动方向与GDP不变价增速十分相似，而存货增加增速的波幅远远大于GDP。不过在2012—2014年，当GDP增速开始走弱时存货增加的增速却仍在高位，这个背离的出现不是偶然，恰恰反映了产能过剩的问题。

　　理论上，垄断竞争环境通常会带来生产能力剩余。从微观角度看，生产能力剩余主要发生在垄断竞争的环境下，由于长期市场均衡对应的产出与实现厂商最小单位成本时的产出不相等所致。由于垄断竞争的需求曲线向下倾斜，换句话说就是当该行业的产量因为各种进入壁垒的阻碍维持在较低水平时，垄断厂商可以享受较高的市场价格，而且产量越少，价格可以定得越高。垄断竞争市场在满足长期均衡时，平均成本曲线与需求曲线相切，其对应的产出（图8.6中Q0）小于实现最小单位成本时的产出，所以厂商为了追求最小单位成本，实际的产出总会在Q0右侧一些，即生产出比实现市场均衡时更多的产出。从实际来看，我国产能过剩严重的行业大多集中在重（化）工业领域，这些领域的行业也正如理论所述，具有鲜明的垄断竞争性质。

　　图8.6 长期垄断竞争均衡示意图

　　资料来源：来自网络。

　　造成我国产能过剩的原因当然不止行业的垄断竞争性质这一点，我国的经济体制、发展模式、政府行为、产商策略等都是重要的影响因素。当生产能力过度剩余时，经济运行将出现严重的问题。最直接的表现就是供给远远大于需求导致产成品滞销，生产开工率下降，企业效益下滑。整体产业活力不足，部分产业的垄断现象过于严重，极大阻碍了产业的合理竞争，一些落后产能亟待淘汰，产业发展受到制约。因此，我们需要充分重视产能过剩带来的消极影响，并对问题严重的行业加强关注。

　　存货增加与增加值增速的背离可作为判断产能是否过剩的重要警示指标。由于产出的剩余大多以产成品存货的形式积压，因此可以通过存货增加的变化反映出来，正常情况下，存货增加的增长是由活跃的经济活动带动的，活跃的生产活动将带来企业的收益，宏观上会体现在增加值中，这也解释了我们观察到的存货增加增速与GDP增速的同向性较强这一点。不过，2012—2014年存货增加增速相比GDP增速不降反升，这反映的是剩余产出的不断积累。随着2015年底中央经济会议将加强供给侧改革作为重点任务之一部署后，存货增加增速有所放缓，侧面表明去产能工作的有效推进，存货增加与GDP增速在2016年以后再次回归同向变化。可见，存货增加与GDP增速变动方向的异同在一定程度上能作为监测产能是否过剩的预警指标，有利于转变产能严重过剩行业的激进发展态势，提高生产效率。

　　2019年我国宏观和行业存货增加的回顾

　　我国存货存量持续去化，至2019年底去化程度有所缓解

　　我们先从如何区分库存的四个阶段开始说起。经典的存货周期理论将存货的状态分成四个阶段：主动去库存阶段、被动去库存阶段、主动补库存阶段和被动补库存阶段。库存之所以是去化和补充相互交替的过程，是因为在生产过程中，企业作为生产者始终在与需求侧不断动态追求一个均衡的状态。换言之，当供过于求时，企业会考虑减少生产，调动存货支持供应，所以这时存货存量会相应下降，也就是所谓的去库存阶段。相反，当供不应求时，企业会加大生产，增加原材料的购入以扩大生产，并且累积产成品用于销售，使存货存量会出现一段时间的增加，这就是补库存阶段。

　　那么为什么还要对去库存阶段和补库存阶段区分主动和被动呢？主要原因是市场需求的变动往往与生产过程的调整之间存在时滞。由于大多数存货来源于工业企业，工业大规模的生产作业往往需要一定的时间。例如，当市场需求转弱时，企业在短期内无法马上调整生产，会继续保持之前较为激进的生产规模，使生产出的产品无法销售出去进而造成存货的积压，这时候的存货增加就是被动的补库存。同理，当经历了一段时间的生产低迷后，市场需求逐渐复苏。但是企业从洞察到需求的变化到最终调整生产模式，再到产出产成品，这中间又会经历一段由于供不应求所以快速消耗企业存货的时期，这段时期就是被动去库存阶段。它有别于因为经济低迷企业主动减产减存货的阶段。一般来说，不管是被动去库存还是被动补库存都不是一个漫长的过程，从历史数据看，大概在两三个月后，企业的生产活动就会调整到与市场的需求同向变化。图8.7用工业PPI价格指数代表市场的相对需求，当PPI价格指数较高时，代表的是市场相对需求较旺，反之亦然。从PPI价格指数的走势与产成品存货累计同比的走势，我们可以看出需求对于生产过程的领先性。这反映出大量企业已在前期透支库存的过程中逐渐产生了新一轮生产的需求，这也预示着新一轮积极的生产活动即将展开。

　　图8.7 2008—2019年我国库存周期与PPI的关系

　　注：灰色框为主动去库存；黑色框为被动去库存；浅黄色框为主动补库存；黄色框为被动补库存。

　　资料来源：腾景数研、国家统计局。

　　图8.8 2008—2019年我国支出法各分项增量占比（不变价）

　　资料来源：腾景数研。

　　2019年我国经济下行压力较大，同时受到国际经济不景气、中美贸易摩擦的影响，我国进出口贸易低迷，内外需不振导致工业企业生产预期悲观，存货增加在前三季度对我国GDP增量的贡献均为负值，到2019年底，存货增加对GDP增量的负贡献程度逐渐减小，在2019年11月转为正贡献。总体来看，2019年我国经济经历了一个主动去库存向被动去库存转换的过程，年底有进入主动补库存阶段的趋势。

　　2019年宏观层面存货的去化是近几年存货去化趋势的延续，从中观层面来看，各行业存货增加一方面是受经济大环境的影响，另一方面与行业自身所处周期和相关产业政策密切相关。下面我们回顾近几年我国采矿业、建筑业相关的行业，以及汽车制造业存货增加的情况。这些行业与我国经济增速关系较大，具有代表性。采矿业中的黑色金属采选业和非金属矿采选业分别是两个重要中游工业品钢铁和水泥的上游，与建筑活动密切相关。黑色金属冶炼加工业和非金属矿物制品业作为整个建筑业链条的中环，分别提供钢铁和水泥，其存货周期通常受房地产投资和基建投资变化的主导。汽车制造业作为重要的制造业，其存货投资增速与汽车消费和国家产业政策密切相关。

　　采矿业存货增加仍处于从政策主导向需求主导的转变期

　　首先看采矿业。根据统计局公布的规上工业企业存货数据，2019年，采矿业存货总量占整个工业存货的比重较小，仅占到2.5%左右，从总量上看，采矿业的存货增加对整个工业存货增加的影响非常小。但是我们发现，该行业的存货变动受国家相关产业政策影响较大，并且通常领先于中下游工业行业存货的变动，因而具有重要的指示意义。

　　自从我国推进供给侧改革以来，在“三去一补一降”的大背景下，采矿业的存货存量增速也由过去的双位数跌到个位数区间，其中石油和天然气开采、煤炭采选和黑色金属矿采选业这三个行业的去库存趋势较为明显。在去落后产能和环保限产的影响下，采矿行业一方面加大资金投入上马先进产能（近几年固定资产投资增长较快），同时削减大量过剩产能，压低了存货存量增速。在需求端，政策的影响也比较明显。我国大力推进能源消费结构由传统石化能源向清洁能源转变，导致煤炭等工业品的生产和消费比重在近几年不断下降。另外，随着我国房地产投资和基建投资增速放缓，中游加工业对黑色金属矿和非金属矿这类原材料的需求也相应下降。因此，整个采矿业缺少增加存货的外部拉动力。过去两年，除石油和天然气开采业外，其他采矿行业的存货周转率均徘徊在1上下（存货周转率=当期营业收入/当期期末库存与上期期末库存的均值，周转率越高，代表销售越好，市场需求旺盛）。

　　图8.9 2012—2019年我国采矿业存货存量增速情况

　　资料来源：Wind。

　　中下游需求的旺盛叠加供给端开采量的下滑，是石油天然气开采业能维持较高存货周转率的主要原因。最近几年获得原油进口和进口原油使用权的企业数量增加，国内炼油加工产能大幅增长，带动石油消费增长。与此同时，低迷的国际油价也抑制了国内石油开采企业的生产意愿，更偏向进口低价油。值得注意的是，我国原油产量已经连续三年下跌。

　　图8.10 采矿业存货周转率

　　资料来源：腾景数研、Wind。

　　根据腾景数研的计算，2019年我国建筑业投资每增加1个百分点，按对其上游行业增加值的拉动幅度排名，非金属矿物制品（增加0.8%）和黑色金属冶炼加工（增加0.6%）排在前两位，因此这两个行业的投资与地产和基建增速密切相关。

　　图8.11 供给侧改革与中游工业品存货存量的关系

　　资料来源：腾景数研、Wind。

　　过去20年，我国房地产和基建投资的快速增长消耗了大量钢铁和水泥等建材，虽然黑色金属冶炼加工和非金属矿物制品业的存货存量保持高位增速，但是供需矛盾并不明显。然而随着我国经济增速放缓，房地产和基建投资增速放缓导致下游终端需求减弱，钢铁和水泥产能过剩的问题也逐渐凸显，供需矛盾加重。在此背景下，这两个行业存货存量的增长也开始减速。黑色金属冶炼加工业受到的影响最为明显。在供给侧改革之前，该行业已经进行了两年的去库存（2014—2016年其存货存量增速一直处于负区间）。随着去产能和环保限产等政策的实施，行业PPI受短期供给减少的影响快速回升，一定程度上改善了钢企利润，存货存量增速也重回正区间。但是在基建投资和房地产投资增速减慢的背景下，行业PPI和钢材价格疲弱，黑色金属冶炼加工业的行业营收增速自2017年以来不断下滑，也压制了行业增加存货的动力。近几年供给侧改革下的相关产业政策是影响中游工业品存货增加波动的重要原因。我们测算发现，2015年之前，非金属矿物制品业的存货存量增速、黑色金属加工冶炼业的存货存量增速与房地产投资的相关系数分别为0.75和0.7，而2015年之后分别下降到-0.28和0.04。一方面随着我国推进供给侧改革，经济结构和产业间的动态关系可能出现新的变化，从而削弱了这类工业品的存货变动受下游需求的影响程度；另一方面，由于非金属矿物制品业和黑色金属冶炼加工业是环保限产、去产能的重点行业，相关政策对生产端的干预也成为影响行业存货变动的一个重要因素。

　　汽车行业存货增加近两年持续低迷

　　根据腾景数研的测算，2019年我国汽车制造业的年产值大约占GDP总量的1.8%。汽车制造的产业链长，涉及多个上下游行业，因此其存货增加也会影响多个行业。汽车属于耐用工业品，这类工业品的生产周期长、供应链通常较为复杂，进而导致其生产端对需求变化的调整速度相对较慢。因此汽车制造商的存货变化对下游销量的变化往往存在一定的滞后。如图8.12所示，汽车销量和车企营收增速的拐点领先制造企业存货存量增速6—8个月。同时，我国汽车行业很大一部分存货集中在下游以经销商为代表的流通环节。在上游生产环节，车企通常拿到订单后或者根据一个目标产值来安排生产，但是流通环节的备货更多是依据对市场需求的预测，需求波动带来的不确定性也导致流通环节的存货波动幅度较生产环节的大，并且流通环节的存货变动（即经销商库存）也会最终反映到生产环节上（车企的厂内库存）。

　　图8.12 汽车销量、车企营收与存货存量的关系

　　资料来源：腾景数研、Wind。

　　从历史数据看，上一轮我国汽车制造业存货存量增速的低谷出现在2016年上半年，主导原因是2013—2015年，我国汽车消费市场低迷，汽车销量增速不断下滑压制了车企的投资意愿，存货增速也相应下滑。2015年10月到2017年12月31日的小排量车辆购置税优惠政策短期提振车市，带动了汽车制造商的补库存，但未能改变汽车销量增速长期下行趋势，汽车制造业的存货存量增速一直呈下行趋势。2019年我国汽车产销量继续下滑，但在下半年跌幅逐渐回落，存货存量增速也出现了边际修复的迹象。

　　图8.13 汽车经销商库存指标

　　资料来源：Wind。

　　过去两年我国汽车产销连续下滑，给下游经销商带来了较大的去库存压力。去库存一方面吞噬了经销商的利润，同时也抑制了上游汽车制造商的存货投资。中国汽车流通协会自2012年开始公布汽车经销商库存预警指数，警戒线是50，指数越低，表示市场需求越强、经销商面临的库存积压风险较小；指数越高，表明销售情况不佳，经销商面临较大的存货压力。2018年以来，该预警指数一直位于警戒线上方。

　　2020年：疫情冲击下存货增加全年大概率呈现负增长

　　2020年突如其来的新冠疫情让中国又一次直面挑战。倘若没有这次疫情，根据我们对经济运行逻辑的预测，2020年将会迎来工业需求的一轮小幅反弹，一季度工业企业将开启主动补库存。然而，疫情使大量工业企业推迟复工时间，短期内工业需求的回暖恐怕会推迟，因此存货增加的回升也将延后。2020年一季度，存货增加有所回升，主要由于受疫情影响，大量生产企业销售环节受阻，产成品积压现象严重。不过分月份看，3月较前两个月存货积压现象有缓解迹象。根据腾景数研的测算，3月全口径存货增加不变价增速为0.56%，低于受疫情影响最严重的2月2.5个百分点，低于1月1.5个百分点。2020年全年，疫情导致内需受挫，企业预期悲观，大量生产企业一季度停工停产，存货增加整体将处于低位。另外，海外疫情形势严峻，外需疲软不仅拖累进出口增速，还将影响外贸相关的生产企业。因此2020年存货增加增速不容乐观，大概率处于负值区间。

　　分行业看，我国的矿产开采和加工行业对进口依赖较大，但是需求主要在国内市场，对出口依赖小。因此，国内需求和国际市场的矿品价格就成为影响行业利润，进而影响行业投资的重要因素。2020年3月在全球范围内暴发的新冠疫情会从供需两方面影响采矿业的存货增加。一方面，我国为了对冲消费下滑出台的一系列基建刺激政策一定程度上会带动上游采矿业增加存货的积极性。另一方面，主要国家和经济体的生产需求活动受疫情冲击较大，国际市场上重要工业矿品的价格会有较大下行压力，对国内中游加工行业是利好，但是会压缩上游采矿行业的利润空间，不利于该行业存货增加的增长。

　　2020年，非金属矿物制品和黑色金属冶炼加工业的存货存量增速大概率维持在个位数区间。一方面，2020年是《打赢蓝天保卫战三年行动计划》的收官之年，环保政策和产能置换政策也会更加严格，一定程度上会压制行业增加存货的意愿。另一方面，为对冲疫情对经济的影响出台的基建刺激举措虽然会在一定程度上拉动对钢铁和水泥的需求，但在2020年全球经济大概率陷入衰退的大背景下，企业缺少投资的外部拉动力。

　　2020年我国汽车行业的供需两端均会受到冲击，预计汽车制造业全年存货存量增速大概率会维持在负增长区间。从供给侧看，受海外疫情影响，我国汽车厂商的主要零部件和发动机供应国（以德国为代表）相继关闭了位于本国的工厂，导致国内很多车企复工后面临零部件短缺的境地，从而影响了订单的执行和下游的销售。从需求侧看，虽然有观点认为疫情带来的交通不便增加了很多人的购车需求，但是购车并非刚需，况且对于这类大额可选消费，居民对收入增速的预期也是重要影响因素，而在全球疫情尚未出现拐点、国内经济活动目前没有完全恢复到常态的情况下，企业裁员、员工失业风险较大，市场信心不足，消费者往往会减少这类开支，因此疫情过后车市很难出现报复性增长。

　　2020—2029年：从总量到重点行业展望存货增加长期趋势

　　随着我国经济逐渐进入中速增长阶段，GDP增速的波动性会逐渐变小，一定程度上会凸显存货增加这类波动性较大的分项对于GDP增速波动的影响。从月度变化来看，支出法GDP分项中的居民消费、政府消费以及固定资本形成的增速波动性并不大，净出口和存货增加两项则具有较大波动。不过，净出口与存货增加的波动有一定的抵消作用，从而维持了GDP增速波动的稳定。之所以这两项波动有一定的抵消作用是因为存货增加与对外贸易有密切的关系。当经济发展向好时，国内对生产的需求十分强烈，而生产需要资源的供给从而拉动了进口，进口增速的增加又可能带来存货增加增长，因此贸易逆差的增大与存货增加的增大有一定同向关系，贸易逆差越大，净出口越小，那么净出口就与存货增加有一定的负向关系。随着我国经济向中速增长模式切换，存货增加对于整个GDP增速的调节作用将越来越明显。另外，由于目前的进出口贸易结构中，服务贸易占比较少，大多数贸易仍是商品贸易，未来十年，虽然服务贸易占比会不断扩大，但商品贸易仍是对外贸易中不可忽视的一部分。因此净出口波动与存货增加波动的对冲作用仍将持续。

　　2020—2029年，存货增加增速的波动区间有望缩小。首先，技术进步有望使存货增加的波动更加平滑。生产技术的提高使生产流程缩短，企业可以对市场变化快速反应并调整方案，从而避免产品的滞销或短缺。其次，随着市场化程度逐渐提高以及相关配套政策的作用，落后产能将不断被淘汰，产能过剩情况将有所缓解，这也使存货增加的波幅小于从前。最后，网络互联将便于企业调整合理的库存量，逐步实现“零存货”。所谓“零存货”是指在生产经营过程中，所有关于生产成本的物品包括物料、半成品和产成品等在经营过程中不在仓库里储存，而是处于周转状态，这几乎使存货增加趋于零。随着互联网经济时代的发展，信息的沟通将会更加准确及时，企业精准捕捉需求信息，再通过需求精准拉动生产，一方面避免了生产过剩带来的存货质押，减少了企业贮存库存的费用，另一方面也避免了对于市场强烈需求的滞后反映，从而错失企业盈利的最佳时机。

　　分行业看，由于煤炭开采业占到我国整个采矿业体量的一半，中短期内我国以煤炭为主的能源消费结构不会改变，因此采矿业存货增加的变动仍会以煤炭产业链为主导因素。长期看，我国经济进入中速增长平台，中下游部分行业需求峰值出现，易开采资源减少、难开采矿藏增加，这些因素都会倒逼我国采矿业抛弃过去比资源、拼消耗的发展模式，向精细化、高质量模式转型。同时，政府积极推进的外资市场准入和其他市场化改革举措也会为我国采矿业的市场化运作提供更有利的条件。因此，整个行业的存货增加逻辑将会逐渐由过去的政策主导向市场需求主导转变。一方面，这意味着行业存货的存量增速很难再现过去双位数的高速增长，另一方面，其存货周期的长度和幅度也会发生新的变化。

　　随着我国钢铁产业结构不断优化，落后产能逐渐淘汰，政策对中游工业品生产行业存货投资的影响会逐渐减弱，终端需求的主导作用会逐渐加强。在我国汽车市场由增量转存量、地产和基建投资增速放缓的背景下，黑色金属冶炼加工业的存货存量也会相应进入低速增长阶段。对于非金属矿物制品业而言，由于我国水泥行业的产能过剩矛盾还没有根本解决，部分地区产能过剩问题依旧突出，随着我国水泥需求从平台期进入下跌期、落后产能进一步淘汰，非金属矿物制品业的存货存量也会进入低速增长阶段。

　　未来十年，我国汽车制造业的存货存量会逐步进入低速增长的平台。我国汽车市场已经进入低速增长期，城乡交通设施的完善、环境保护的压力、居民收入增速降低以及汽车消费观的变化都意味着国内汽车销量很难再现过去双位数的增长。虽然新能源汽车市场近几年在国家补贴政策下增长较快，但其保有量占我国汽车总量的比重只有1.46%。因此，在未来很长一段时期内，整个汽车行业的存货增加仍会集中在传统燃油车领域。

　　对于存货增加的政策建议

　　充分重视存货增加的经济意义，完善统计工作

　　一直以来，支出法GDP中对于存货增加的关注十分有限。一方面是由于在过去经济高增速增长阶段，存货增加相比于固定资本形成、消费以及进出口，对GDP增速的贡献较小。另一方面是由于我们可得的存货增加的数据十分有限，目前有关存货的数据仅有规上工业月度产成品存货以及全部存货的累计值，有关存货增加的数据只有全国年度值。随着我国经济逐渐进入中速增长阶段，存货增加对于经济的波动影响越来越明显，为了更好地洞察经济运行，对于存货增加数据体系的完善显得尤为重要。另外，目前学术上对于存货增加的研究较少，市场上研究存货也只是在有限的统计数据上做简单的分析，然而数据是研究的基础，能够真实反映实际情况的数据才能对经济规律的研究起到更加关键的作用。综上，建议提高对于存货增加经济意义的重视程度，完善存货增加方面的统计工作以及数据处理工作。逐步建立对生产领域和流通领域存货增加的分类核算体系，重视并逐步建立服务业领域存货的统计。

　　促进市场化竞争，有效避免产能过剩问题

　　一般情况下，存货增加能直接反映市场供需情况，进而反映经济运行的情况。但经济市场化程度较低时，从宏观看，存货增加在指示经济运行态势上就会有所偏差；从微观看，有些大而不强的企业由于多方面保护并没有与市场上的企业充分竞争，所以毫无减少存货增加的动力，最终甚至会导致产能过剩，产能利用率降低，制约了企业进一步发展。我国影响市场在资源配置中发挥决定性作用的各种体制性机制性障碍依然存在，行业垄断、地区封锁、行政壁垒等仍在妨碍公平竞争和商品要素的自由流动。因此，需要政府改善经济市场化的制度性环境，继续推进我国的经济市场化进程。

　　充分利用互联网优化企业存货管理

　　企业往往通过对未来的市场需求预期来定义当下的生产，当判断错误时，会出现存货积压，从而产生额外费用。因此，为避免不必要的损失，洞察需求需要更加精准的信息，应充分利用互联网实现信息的精准快速对接。目前，美国戴尔公司、日本丰田汽车公司等都开始了在“零存货”企业管理上的探索工作，随着我国5G的蓬勃发展，建议充分发挥互通互联的优势，为企业存货管理提供流畅、及时、准确的信息共享环境，为企业提供合理的市场数据以及库存方案，从而降低企业的运营成本，提高企业的盈利水平。

　　参考文献

　　林发彬，《从存货投资波动透视我国产能过剩问题》,2010年。

　　陈之荣、赵定涛，《存货投资与经济周期的关系研究》，《经济理论与经济管理》,2010年第3期。

　　李一、孙林岩、冯泰文，《贸易平衡对于经济发展与国家库存行为的中介影响——来自OECD国家的实证研究》，《管理工程学报》,2013年第3期。

　　刘世锦主编，《中国经济增长十年展望（2019—2028）：建设高标准市场经济》，北京：中信出版集团，2019年。 中信出版2020年度好书-经济管理（套装共12册）