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　　52 严格执行，卖方常用止损技巧

　　如果期权买方不止损，那么亏损的最大金额是当期投入的本金，比如一张500元/张的期权最大亏损是500元，而如果卖出了200元/张的虚值期权，一旦朝着对你不利的方向发展，那么承受的亏损可能是 200～1000 元。如图 52-1 所示为50ETF沽1月2300，最低价格为102元/张，最高价格为870元/张，假设在100～200元/张卖出该期权，如果不止损，那么承受的最大亏损为600～700元/张。

　　图52-1 50ETF沽1月2300走势

　　卖方常用的止损技巧有以下几种。

　　（1）浮亏比例止损

　　如果是单式或者组合式卖出期权，那么可以在有浮亏时，按照浮亏的比例来止损，比如浮亏超过了保证金的 2%～5%，即保证金 3000 元/张的期权（权利金约为300元/张），短期内反向波动了60～150元/张，则应该止损出局。这种方式简单明了。

　　（2）权利金翻倍止损

　　卖出一些深度虚值期权（如50～100元/张），本来就是薄利多销的小本生意，当权利金反向波动超过你应收的权利金时，则止损。这种方式可以抗拒期权后期的大幅波动，但也可能在该期权波动后还是归零，而浪费了收取这笔权利金的机会。

　　（3）账户资金总额止损

　　假设持仓的期权有买、有卖，而卖出的跨式期权已经不平衡，比如同样卖出200元/张的跨式期权，一个合约已经跌到了50元/张，另一个合约却上涨到了400元/张，这时候检查一下账户资金总额，如果总资金已经出现浮亏，则应该不计成本地全部平仓，等待下次机会。

　　（4）低点反弹止损

　　假设卖出的期权在开始时不断下跌，但是不久后该期权合约开始反弹，那么可以在该期权反弹的过程中止损或止盈。

　　（5）技术面止损

　　技术面止损是比较靠谱的量化方法，可以根据分时、分钟、日等均线的上穿、下穿，MACD的金叉、死叉与背离等简单技术指标来设置止损。若买方参考日线来设置止损，那么实际亏损就已经相当大了，但是卖方是可以承受的。

　　（6）接近平值止损

　　当卖出的虚值期权不断上涨，直到接近于平值期权时，短期波动率和时间价值衰减对其影响较小，而Gamma值也达到峰值，如果标的没有马上转向，那么其价格实际上较难回落，这时候若继续持有卖方，则如逆水行舟，不如先止损再说。

　　（7）波动率止损

　　当波动率处于下行通道时，期权的卖方经常“躺着赚钱”，但是当波动率在底部区域横盘一段时间后，则要注意波动率快速上升带来的亏损，因为这时不管是单卖还是双卖，都可能造成亏损，甚至出现即使看对方向也亏损的情况。

　　（8）对冲

　　在浮亏刚刚产生或者浮盈刚刚回撤时，可以充分运用买入实值、卖出反向等对冲的手段来控制账户总体的资金额。

　　这些止损技巧，都是作者用大量资金试错得来的经验，大家可以认真体会。 小马白话期权2——多品种交易机会与稳健盈利策略