欧元区实施qe的事让外汇市场如蒙重击，欧元兑美元的汇率直线下跌。这一情况让还沉浸在大获胜利当中的美国对冲基金叫苦不迭。

　　目前摆在他们面前有两条路，继续在欧洲的股票市场和国债市场上操作，显而易见的是这些市场都会有一定的收益，但这部分的收益是否能够抵消由于外汇上波动带来的损失犹未可知；另外一条路就是现在认栽离场。

　　但是精明的对冲基金们很快就发现，事实上他们并不是没有第三条路可选。

　　这件事还是要从三年前说起，当时美国的金融危机席卷全球，到了欧洲演化成债务危机，全欧洲的资本都在寻找避险货币，其中日元、美元、人民币等货币被大量地买入，其中也包括了瑞士法郎。

　　说起瑞士，一般人只是对它的银行业和钟表业有了解。但实际上瑞士是世界上最为稳定的经济体之一，其政策的长期性、安全的金融体系和银行的保密体制使瑞士成功跻身到全世界最为富裕国家的行列。

　　除了银行业和钟表业，瑞士的科技业、制造业、医药业、化工业、食品行业都是世界最顶级的。

　　因为高度的经济自由度和低税收的政策，使得很多跨国公司将总部设置在了瑞士，其中包括了雀巢、abb、嘉能可、瑞银、瑞士信贷等世界知名的大公司。同时，世界卫生组织、国际电信联盟、世界气象组织、世界劳工组织等数十个世界性机构的总部也都设置在瑞士。

　　这是一个经济高度发达和稳定的国家。

　　避险的资金自然选上了瑞士法郎，因为它的币值坚挺，而且没有过度贬值或者升值的危险，尤其是对上美元的情况下。这就形成了一个问题，即来自全欧洲的资金一窝蜂地涌入到瑞士法郎市场，造成了瑞士法郎的快速升值，这让瑞士的出口行业遭受到了重创。

　　但是对于瑞士政府来说，这种因为货币升值带来的麻烦让他们饱受压力。首先他们不可能通过调节经济的自由度来限制资金的涌入，毕竟这是瑞士的立国之本；其次他们不可能忽视本国出口行业对政府施加的压力，毕竟这种欧洲经济动荡的压力不应该由瑞士的出口行业来承担。

　　思来想去，瑞士政府搞了一个瑞士法郎兑欧元上限1.2的措施，即强制限定欧元兑换瑞士法郎的汇率最上限在1.2欧元兑换1瑞士法郎。他们通过在市场上买入欧元卖出瑞士法郎的方式来平衡资金的流入和流出。毕竟对于瑞士法郎来说，瑞士政府只要开动印钞机，想要多少有多少。

　　就这样一个政策，足足维持了三年半，虽然有点不可思议，但瑞士政府还是凭借这招顶住了货币升值的压力，保住了本国的出口行业。

　　但是欧洲这一次实施qe政策，导致大笔的投机资金留在了欧洲范围内，又一次对瑞士政府形成了巨大的考验。

　　对冲基金们很快发现了第三条路，即用早就固定好汇率的欧元来兑换瑞士法郎，然后再通过这个市场兑换成美元。因为欧元和瑞士法郎的汇率固定，所以不管欧元下跌的幅度有多厉害，欧元对瑞士法郎的币值都保持在一个稳定的程度上。

　　另外一边，虽然说瑞士法郎对美元的币值小有波动，但总体来说这种波动的幅度非常小，因为瑞士国内经济的基本面相对于美国来说并没有太大的变化，而欧元区则是它的第一大贸易伙伴，这种经济上相互密切的程度完全不能同日而语。

　　于是这些对冲基金的资金一窝蜂地涌入瑞士的外汇市场，短短的一个星期之内瑞士就涌入了超过500亿欧元的资金，这也代表着瑞士政府需要发行超过400亿瑞士法郎的新货币。

　　这种资金的流入在短期内算是一件好事，但是如果欧洲的经济形势一旦好转，这些资金又流回欧洲的话，那么就相当于瑞士政府对本国新发行了上千亿的货币，有可能导致通货膨胀的风险。

　　所以市场在等待着瑞士政府的表态。

　　很快，瑞士政府就强硬地表示，他们会不惜一切地维护瑞士法郎的币值。甚至还有一名高级官员强硬地表示，市场进来多少欧元，我们就卖出多少瑞士法郎。

　　这话一出，整个市场都放心了。

　　一个国家的货币贬值，是这个国家的货币遭受到抛空的攻击，其央行只能通过抛空外汇储备、买入本国货币的方式来维持汇率的平衡。这个过程需要不断地消耗外汇储备，而一旦外汇储备消耗殆尽的话，那么意味着这个国家的货币不得不贬值。

　　但是对于一个国家的货币升值，则是另外一种截然不同的情况。即热钱不断地购买这个国家的货币，向这个国家卖出美元、欧元等相关的外汇储备货币。如果要保证这个国家的货币汇率稳定，该国的央行需要向热钱卖出本国货币，买入相关的外汇储备。而对于这个国家来说，本国货币只不过是开动印钞机的事情，可以说应有尽有，想要多少都没有问题。

　　因此有了瑞士政府的背书，整个市场都对瑞士法郎充满了信心。

　　来自美国的对冲基金彻底地将一颗忐忑不安的心重新放回了肚子里，他们发现了一条可以从qe当中安然脱身的路，这就是借用瑞士法郎这个货币。

　　简单的来说，就是将欧元兑换成瑞士法郎，然后再将瑞士法郎兑换成美元。这样一来，他们就可以抹平欧元兑美元的跌势亏损。

　　当然，有人会说汇率市场还会有套利资金的存在，会将三种货币的汇率差抹平。但是套利资金是在资本可以自由流动的情况下才有实施的可能，现在瑞士政府等同于在欧元和瑞士法郎上上了一把枷锁，所以套利资金根本就没有办法抹平欧元兑美元和瑞士法郎兑美元之间的汇率差。

　　欧元和美元的汇率大体上由欧元区的经济情况和美国经济情况所决定的，而瑞士法郎和美元的汇率则由瑞士的经济情况和美国经济情况所决定的，所以两者之间的变动幅度根本不是一回事。而且对欧元兑美元的市场来说，瑞士法郎兑美元的外汇市场无论是规模还是成交量都小得多，根本没有可比性。

　　这下对冲基金们可以放心大胆地持有手中的欧元了。这样一来他们不但享受了因为qe带来的欧洲资本市场增长，也避免了因为欧元兑换美元所带来的汇率下跌成本，正可谓一举两得。

　　上帝如此眷顾他们，这是他们当中不少人的心声。

　　“我的天呐，瑞士政府是不是傻了？怎么会发表这样的声明？”

　　当看到瑞士政府表明自己的立场之后，江山简直不敢相信自己的眼睛，拿着报纸连连地向钟石抱怨道，“他们知道不知道自己在干什么？这样一来，整个欧洲的投机资金恐怕都会涌向瑞士的！”

　　“只要和经纪商达成锁定瑞士法郎和欧元的远期合约，这些对冲基金就能够在欧洲为所欲为，只需要承受一点瑞士法郎和美元的外汇风险，他们就能赚到想象不到的金额。天呐，这生意实在是太舒服了吧！”

　　整件事最关键的一步江山还不知道，但是他知道的是在未来会有一个席卷全球的大风暴，所以他才放心大胆地将所有的身家投入到黄金期货当中。但是现在看来，瑞士搞了这一出，几乎是硬生生地将欧洲qe的影响又摁了回去。

　　当然，因为经济总量的不同，所以欧元qe和瑞士保值这两条消息对市场的影响并不相同。总体来说黄金价格还是有所上涨。这也就是说，到目前为止，江山还是赚了钱的。

　　“贪得无厌！”

　　钟石无奈地笑了，冲着江山竖起了中指，“说得好像你现在亏损了一般！”

　　江山听后不好意思地挠了挠头。

　　“对了，他们这么搞的话，不是更吸引热钱流入到瑞士吗？”

　　想了想之后，江山有点不明白，“这样的话那瑞士所需要发行的瑞士法郎岂不是更多，万一有一天这些钱流入到瑞士国内，岂不是造成严重的通货膨胀？”

　　的确，如同江山所想的那样，整个市场都会盯着瑞士法郎来避险。

　　“一个是有着增长可能的市场，一个是因为币值问题经济增长放缓的市场，换做是你的话，你会选择哪一个？”

　　“当然是欧洲！”

　　江山不假思索地回答道，“原来是这样，我明白了！”

　　依照目前欧洲的形势，在实施了qe之后，半年甚至一年的时间内，欧元区的经济就会有相当可观的起色。在这种情况下不管是投资他们的股票市场，还是债券市场都是大有可为的。但对于瑞士的市场来说，恐怕就没有这样的收益率了。

　　所以稍微有点脑袋的人，都会想着持有欧元，反正瑞士法郎和欧元的汇率固定在那里，跑也跑不了。

　　“所以他们还会持有欧元的，对吧？”

　　江山继续说道，“或许会通过某些远期来保证自己能够兑换到瑞士法郎，或许连这点合约都不会有。但他们总归会把钱留在欧洲，对吧？”

　　“不错，正是这样！”

　　眼看着他们进入了圈套，钟石心中大喜，脸上却是毫无表情，只是冷冷地说了一句，“他们还是太年轻了！太幼稚了！”(未完待续。)