第7章 金钱篇 长寿推手

　　许多人认为，寿命太长，理财会很困难。这种看法并不奇怪。长寿人生下的财务计划在很多方面可能是不愉快而不积极的。这十分复杂，需要人们拥有自我认识，涉及难题的解决，需要对未来的需求和愿望有一定的洞察力。如果不知道自己想要什么，并且没有关于人生计划的想法的话，人们就很难计算出长期的财务状况。除此之外，财务计划的术语艰涩难懂，包括几何级数和复利之类的概念。

　　还存在奖励方面的问题。基本上，为未来做准备就意味着将资金从今天转移到未来，而大多数人则认为，在现在和未来的自我之间要建立密切的联系是一件很困难的事。

　　所以，财务规划引起很大的焦虑，这并不奇怪。但这些问题必须得到正面解决。那些不考虑未来的生活，不能够做复杂的计算，不懂得专业术语，或者没有充分考虑到自己今后的情况的人，都冒着年老之后资源不足的风险。或者说，他们在中年时期可能会发现，自己的积蓄不足以让他们短暂离职，重新受到培训。最近进行的一项对退休人员的调查发现，70%的人希望自己当时能存下更多的钱，这种结果并不奇怪。

　　若要充分利用百年人生，就需要摆脱三阶段人生，调整管理无形资产的方式，从而重构人生。然而重要的是，这些改变本身并没有能够解决我们在第2章中提到的财务问题——漫长的人生只会要求每个人都能够工作更久，存下更多的钱。

　　因此，我们再次回到财务主题之上，从经济学和心理学文献中吸取知识，关注资助漫长人生时的理性和行为方面。我们重新审视了在转型资产方面所讨论的两个重要概念：功效（“我相信我有能力进行这种行为”）和能动性（“我是自控的，并且愿意达到目标”）。

　　适当的财务规划取决于这两者。功效是创造财务计划时的现实态度，而自我认识则在心智方面起作用，比如说对储蓄的大体偏好。功效要求人们回答以下问题：“我需要多少钱才能生活下去？”“我希望工作多久？”“我对我的财务状况有什么了解？”以及“我有多少财务知识？”财务规划还依赖于采取由能动性所决定的行动——以这种认识为基础来行动，并保持自控，使得目前的需求与未来的需求之间产生平衡。问题在于：“70岁或80岁时的我，会赞成我今天所做的决定吗？”

　　使数字累积起来

　　在对吉米财务状况的分析中，我们计算出，如果他想在65岁退休时获得50%的养老金，他在工作时就必须于每年节省出17%的工资。我们还计算出，要达到同一目的，简需要省下25%的工资。这些数字即使可能得到实现，也十分具有挑战性。在吉米的四阶段人生情景中，假设他能工作到77岁，那他的储蓄率会降到8%。在简的五阶段人生情景中，如果她能工作到85岁，那么她的储蓄率会降到11%。对于许多人来说，每年达成这一储蓄率，仍是具有挑战性的，我们甚至没有考虑吉米和珍如何还清学生贷款或抵押贷款，或者为医疗或老年护理费用提供资金。

　　鉴于存在这么一个困难而令人痛苦的问题，许多人会去选择看似简单的解决方案，就并不奇怪了。我们通常有三种常见的方式来否认这些计算的算术逻辑：我们猜测自己有可能凭借低于50%的养老金生存下来；我们假设我们的房产价值可以用来资助退休生活；而且我们也相信，如果我们在投资行为上更加积极进取，那么我们将获得更高的回报率。这些推理都不可能解决资助长寿生活这一挑战。

　　◎ 我需要多少钱？

　　我们是否有可能以低于50%的养老金生存，并且还能获得一种美好的退休生活？在图2.4和图2.7中，我们展示了不同养老金替代率对应的储蓄率。你能靠比你最终工资少的钱来度日吗？如果可以的话，这笔钱会比你的最终工资少多少？这个问题是复杂的——你不知道你会活多久，也不知道退休后会花多少钱。

　　你可以考虑一下你现在花了多少钱，花到了哪里。退休之后，业余时间会增加，工作要求会减少，你将需要多少钱？这乍看起来很简单——你可以想一下现在的你在节假日时会做什么。但这是种糟糕的指导方案。假期是生活方式的暂时停止或改变，而非永久停止或改变。你真的能想象到退休之后想做什么，想享受什么吗？

　　也许当你考虑这个问题的时候，你已经猜想过低于100%的替换率是合理的了。在退休时，与工作相关的支出（例如通勤、服装）较少，有更多的时间进行以前交由他人进行的活动（例如做饭、自制手工）。而且购物效率会提升，也更有空在网上搜索优惠券和福利。事实上，将近70岁的人已经在这样做了——他们更多地利用了零售商和制造商的折扣券，因此与将近50岁的人相比，购买商品的支出减小了4%。这听起来不是很多，但是在有50%替代率的情况下，这会产生很大的不同。

　　当你退休时，你的休闲活动也可能会发生重大转变。随着时间推移，闲暇时光会变得“便宜”，人们通过投资于“金钱无法购买”的事物之上，转而从事其他活动，更好地利用到这些时间。这些活动是这样的：与朋友和家人在一起聚上更久，进行更为漫长、更加轻松的旅途……包括观看日落在内。也许你的这种形象，跟那些往《纽约时报》寄去自己原创文章的快乐退休者一样，他们会这样说：“退休的时候，我所需要的资金其实没这么多，也不至于剥夺掉对我而言十分重要的东西。如果我之前就知道这么简单的快乐需要多少‘财富’的话，那么我早就退休了。”

　　你退休的时候，你的孩子已经长大了，会离开家庭。

　　实际上，当两个16岁以上的孩子离开家庭时，计算结果显示，这个家庭若要维持过去的生活水平，所需开支将是之前的60%左右。

　　然而，虽然这些论点听起来令人信服，但它们仍需得到进一步考验。首先，存在保健支出较高的问题。毫无疑问，对于许多人来说，如果变得更长寿，他们的生病概率也会下降。然而，正如经济学家乔纳森·斯金纳（Jonathan Skinner）所说：“到头来，退休储蓄可能不太会被用到希尔顿海德岛（Hilton Head，位于美国的一处度假胜地）的高尔夫公寓上，而更多地会被用于负担轮椅升降机、私人护士和高质量养老院的支出。”也可能出现即使退休，仍然对他人负责的情况：为子女或孙辈支付学费，为他们的婚礼付款，或者在他们买车买房时帮上一把。

　　在我们自己的计算中，我们最终选择了50%的替代率作为基准。我们认为这个数字是相当保守，广泛而适当的，对于相对富裕的人来说更是如此。在一项研究之中，研究者（在美国和荷兰）直接询问人们：“在退休之后，你所期望的每月最低开支水平是多少？”尽管在接受调查的人中，最穷的人希望替代率高于100%，但在最富裕的受调查人之中，平均的期望替代率为54%，在荷兰则为63%。英国养老金委员会在2004年时，也用50%的替代率作为高收入者（收入超过4万英镑）的基准。

　　虽然我们相信这个替代率是合理的，但要记住这是一个保守的假设。最近一项对1.6万名退休人员的实际替代率进行的研究发现，其中1/3左右的受调查者替代率大于100%，有1/4的人替代率为75%～100%，还有1/4则为50%～75%。换句话说，只有21%的人替代率在50%以下。换句话说，如果你发现吉米和简所需的储蓄率令人难以接受的话，那你若是不需要那么多的养老金，也就不太可能遇到这种“缓刑”了。事实上，如果你像大多数退休人员一样的话，那你实际上会想要存更多钱，以维持退休生活。

　　人们不仅要考虑未来的养老金和未来的消费，也要考虑到目前的消费习惯。一个人越是在生命中的某个阶段中拥有较高的消费水平，就越难适应退休时的较低消费水平。大量证据表明人们的满意度不仅取决于当前的消费水平，还取决于过去的消费水平。所以现在限制消费不仅有助于增加储蓄，还可以调节消费习惯，反过来让低收入的人在退休时更容易感到满意。

　　关于我们的50%假设替代率，还存在这么一个警告：我们在计算中假定你拥有自己的房子。如果你没有的话，那么就需要支付租金。在这种情况下，你需要考虑大约70%～80%的替代率。

　　◎ 拿房子作为赌注

　　有形资产包括养老金、储蓄和住房。那么，住房在这些计算过程中应该扮演什么角色呢？住房的重要性在世界各地都不同，但在大多数国家，住房方面的财富是大多数人投资组合的重要组成部分。例如，在英国，住房占最富有的前50%人口财富总额的25%～30%左右。这就是为什么这么多人认为他们可以用房子来给他们提供退休资金。

　　然而与银行中的资金或股票投资相比，房子是一种非同寻常的有形资产。这是因为，除了成为一种价值储存手段之外，房子也给人提供了一系列消费福利。其中一个好处是“估算租金”，相当于为了住在这座房子里所需支付的租金。

　　出售股票或取出银行存款有助于维持人们的生活方式，但不降低生活水平。相比之下，出售和出租房屋会立即释放出资金，这在住房服务方面会使得生活水平下降。除这一点之外，房主对房屋存在情感上的依恋，这一事实有助于解释为什么大多数人实际上并没有将房屋看作养老金的一种资金来源。事实上，一项研究发现，70岁和70岁以下的人中，有70%的人感觉到，为了维持退休生活而出售房屋的可能性微乎其微。另一项研究发现，当人们退休时，他们同样也有可能搬入更大的房子之中。通常只有伴侣死亡或身患疾病这样的创伤性事件才会促使老年人卖掉他们的房子。

　　鉴于房主能“得到”估算租金，出售房屋则会让生活水平下降的关系，在老年房主之中，房产价值释放机制计划（类似于“以房养老”，借款人可将住房反向抵押所得款项投资养老基金来获得收益）越来越受欢迎就不足为奇了。房产价值释放机制有助于提供资金，而不会损失估算租金。这显然为老年生活提供了一定资金，但是这些方案虽然能做出贡献，却不能被拿来解决问题。为了使用房产价值释放机制，一个人首先需要拥有房产。我们之前所做的储蓄计算只关注资助养老金或转型，没有考虑为了抵押贷款而储蓄的情况。房产价值释放可以为养老金添砖加瓦，但是如果你还需要购房的话，我们计算出的终生储蓄要求就还需要提升。

　　如果不需要这笔支出的话，那么房子就算是一种遗产。房产价值释放机制为人们提供了一种选择，可以通过利用房产，为你的生活方式做出贡献，但是依靠住房来解决为百年人生提供资金的这一挑战，则是不明智之举。

　　◎ 像巴菲特那样投资

　　我们对吉米和简的财务假设是这样的：他们的投资回报率会在很长一段时间内比通货膨胀率高3%。我们解释了设定这一数字的理由。但很显然，回报率较高就意味着储蓄更少。

　　如果要了解这种假设对于投资回报有多重要的话，就请考虑一下“70法则”。这个法则的意思是，如果用70%除以投资回报率，那么所得数字就是你的财富翻倍所需的年数。换句话说，如果回报率是1%，那么你需要70年，但如果是2%，则只需要35年。随着时间推移，回报率的微小差异累积了起来，造就了储蓄需求方面的巨大差异。

　　然而，即使从长期来看，一些投资者的平均回报率也超过了3%。其中最有名的就是奥马哈先知沃伦·巴菲特（Warren Buffett，巴菲特出生于美国奥马哈，因而得到了这一称号）。如果你在1965年向他的伯克希尔·哈撒韦基金投资了1万美元的话，那么到2005年，它的价值将达到3000万美元，比股票市场的表现强60倍。当然，在这种投资表现下，人们将更容易对养老金做出安排。

　　在图7.1中，我们展示了吉米的储蓄率是如何随着投资平均回报率的变化而变化的。当投资回报率为2%时，他需要节省23%的收入，以便获得相当于其工资50%的养老金；当投资回报率为10%时，那他只需要节省约1%的收入。

　　然而，在给股票经纪人打电话，并将你的投资转化为积极的高回报投资组合之前，最好回忆一下金融最基本的原则：项目回报率越高，风险也就越大。沃伦·巴菲特是一位了不起的投资者，他的成功不胜枚举，使他成为金融传奇。然而总的来说，高回报率是对风险的一种补偿，所以你可能会损失一部分钱，而不是赚到10%。许多投资者在2007年股市暴跌之后发现，股市既可以涨，也可以跌。例如，如果你在2007年10月退休的话，当时的标准普尔指数为1550，而当你在2009年3月退休时，你的退休生活就可能会窘迫很多了，此时的标普指数为680。实现储蓄的最佳回报是财务规划的一个重要方面，但依赖远远超过“比通货膨胀率高3%”这一水平的投资回报率，可能不是最明智的举措。

　　我们的建议如下：作为一个投资者，你可能会红运临门，找到沃伦·巴菲特这样的大师来帮你理财——但这不是一个你应该依赖的策略。你可以考虑在退休时卖掉房子，但这可能会降低你的生活水平，并且无法让你为解决健康问题或寻找护理机构而预留资金。你也可以说自己靠低替代率也能度日，但是，正如我们所表明的那样，我们的计算是相当保守的，如果替代率数字再低下去，你就算是退休人员当中的少数派了。如果要通过节省更多的钱来解决百年人生中的财务挑战，那么我们就需要回到功效和能动性这两个因素上。

　　图7.1 不同的投资回报率所需的储蓄率

　　财务功效

　　功效涉及对自我的了解以及常识。我们之所以创建各种场景，目的是促使你更深入地思考如何构建你的长寿人生。为从财务角度达成这一目标，提高你的财务素养至关重要。

　　你对财务有多了解？你在自己做出投资决策，阅读金融公司的销售资料时是否感到自如？也许你应该像学习任何跟工作相关的知识时一样，尝试着建立自己的理财能力。事实上，一项对财务知识丰富的投资者所做的研究显示，他们每年能赚取1.3%的额外利润，这一数字考虑到了风险的存在。这造成了巨大差别：每投资10万美元的话，有理财知识的投资者将在10年之后多获得1.6万美元；20年后多获得4.2万美元；30年时则是8.4万美元；40年后则能多获得14.5万美元。

　　通过思考以下“五大问题”（本章末尾附有答案），你便能对自己的金融知识进行一番测试：

　　问题1：假设你的储蓄账户里有100美元，利率是每年2%。如果你把这笔钱存起来，那么在5年后，你的账户上应该有多少钱？

　　问题2：想象一下，你储蓄账户的利息是每年1%，通货膨胀率是每年2%。一年后你用账户里的钱买到的东西是会比今天多，跟今天完全一样，还是比今天少呢？

　　问题3：你认为下面的说法是对的还是错的：“购买单一公司股票通常比购买股票共同基金更安全。”

　　问题4：你认为下面的说法是对的还是错的：“15年期的抵押贷款通常需要比30年期的抵押贷款更高的月还款额，但贷款的总利息将减少。

　　问题5：如果利率上升，债券价格会怎样？

　　如果你全部答对了，那么你就是“人中龙凤”——接受调查的美国人中只有大约15%能回答对这五个问题。那前三个问题呢？答对前三个问题的人要多一些。在德国，大约有一半的人回答对了这三个问题。在日本则是25%。结果显示，相比后两个问题而言，人们更容易答对前三个问题。

　　那么，怎样才能提高金融知识水平呢？可以阅读金融书籍，参加在线课程和研讨会。有证据强有力地表明，参加金融研讨会能使人们做出相应行动，投资表现和财务规划能力也会提升。究竟是金融研讨会上提供的信息促使人们做出行动，还是因为参加这些会议的人本身就希望进行理财呢？人们仍在争论这一问题。但是金融知识太重要了，必须学习。证据也表明，经验是提升金融知识水平的最好方法（因此金融知识水平会随着年龄的增长而上升）。这为提早开始进行储蓄和投资提供了另一个理由。

　　◎ 管理投资组合

　　随着人们在财务上变得更有知识，他们也意识到通过投资赚钱并不容易。当我们和伦敦商学院的金融教授以及世界各地的其他专家交谈时，他们的投资建议基本跟特定的股票或交易行为无关。相反，他们倾向于关注一般性原则。有越来越多关于家庭理财的书籍得以出版，哈佛大学教授约翰·坎贝尔（John Campbell）在为美国金融协会做的主席报告中指出了家庭往往会犯的一些常见错误。

　　首先，他们往往在股票市场上投资不足——甚至有20%的富裕家庭压根儿没接触过股票市场。此外，即使是那些投资于股票的人也往往不够多元化。换句话说，他们只投资一些特定的公司。其次，当他们投资股票时，会倾向于产生“本地化”偏见，投资于他们熟悉的，或者位于他们附近的公司的股票。第三，各家庭往往会集中购买他们雇主的公司股份。雷曼兄弟（Lehman Brothers）倒闭之后，购买该公司股份的雇员们，便冒着失去工作和财富的双重风险了。第四，在出售资产方面，家庭倾向于出售价格上涨的资产，并坚定持有下跌的资产。最后则是惯性问题。家庭往往存在“维持现状偏见”，不会重新审视他们的投资组合。例如，美国的教师保险和年金保障计划拥有85万名会员，会员每年都可以免费地在各种不同的投资组合中重新分配资金。事实上，在一个为期12年的时间段内，尽管资产回报出现了重大波动，仍有72%的人从未改变配置，只有8%的人不止一次改变了投资组合。

　　人们克服这种偏见时，使用到了三种手段。他们分散了风险，通过进行投资组合来达成这一目的，同时也会在养老金方面分散风险。他们意识到，随着年龄增长，留给他们弥补财务逆转的时间也会减少，所以他们在接近退休时便会降低投资组合的风险。而且，在制订财务计划时，他们会寻求在退休后获得安全收入，而不是最大化其财富的市场价值。

　　值得注意的是，由于三阶段人生仍处于主导地位，目前的长期财务规划总是侧重于提供养老金。多阶段生活的理财既要考虑到退休后收入的下降，又要兼顾各阶段收入的波动，也要考虑到转型期收入的大幅下降。我们很清楚，延长投资及收入波动的时间范围，将导致金融部门的运作方式及其所提供的产品发生重大变化。以抵押贷款产品为例：如果人们的工作年限延长，就意味着抵押还款可以得到分摊，但长寿人生中的收入波动则需要产品提供一定程度的缴费灵活性。如果出现问题，那寿命延长之后，人们也会拥有更多的时间来承担风险并从中恢复。这意味着投资组合的多元化和风险承受能力会随着寿命的延长而变化，这必然会导致投资行业发生重大的结构性变化。

　　◎ 关注成本

　　就像任何一个消费者比生产者知晓得多的行业一样，消费者很容易做出让他们事后想起时感到遗憾的财务决策。储蓄产品尤其如此。在这种产品之中，金融中介机构会收取一定的费用。因此，关注收费水平至关重要。

　　举例来说，假设我们投资1万美元，在40年后截止，预计每年的回报率为7%。在没有收费和税收的情况下，40年内我们将获得149744美元。现在想象一下收取5%的初始费用（500美元），然后每年再收取2%的费用。在这种情况下，最后的数字是63877美元——比你本来得到的少了85000美元。你对此感到震惊，可能会寻求另一个基金的帮忙，然后被一个初始费用为1%，年费为2%的基金所吸引。然而，即使在这种情况下，你也只能在40年之后拿回66567美元。最初的收费确实很重要——但是年度收费则堪称关键。如果你找到一个初始费用为1%，年费为0.5%的基金，那么你可以得到121369美元；找到一个提供1%和0.1%费用的基金，那你将获得142434美元。你在投资时应该仔细看一看那些难懂的条款，因为收费会给投资带来巨大影响。

　　金融机构

　　拥有理财能力是个起点，但是该选择什么金融机构呢？对大多数退休人员进行的调查显示，大多数人希望他们能够存更多的钱。那么，他们为什么不呢？

　　我们不禁想起圣奥古斯丁（St Augustine，354－430）年轻时的一句名言：“上帝啊，请让我贞洁，但不是现在。”我们大多数人希望自己善良而充满美德，但由于某种原因，我们总会把这个目标往后推。我们知道我们应该减肥，应该多锻炼，我们打算这样做，但却没做成。每个人都在与失败的自我控制做斗争。重要的是：由于预期寿命的增长，自控问题的成本也在增加。对于每个人来说，未来将持续更长的时间，因此平衡当前行动与未来需求便至关重要。自控以及认识现在与未来的自我之间联系的重要性不局限于理财方面，这是贯穿建设富有成效而充实的百年人生的一条线索。

　　这些自控的失败是当前社会科学研究的一块富矿，能结合到神经科学、心理学和经济学的理论。一种简单的解释方法，是把自控失败想象为大脑不同部分之间的争斗。前额叶是一种相对现代（15万年前）的进化成果，将人类与其他物种区分开来。前额叶在认知性理性思维和长期规划中起至关重要的作用。然而，最近发展起来的这块大脑的理性一面也受到了其他部分的影响，包括较老的、更为成熟的边缘系统。捕捉情绪和本能反应的就是边缘系统。简而言之，这是会发生的事情：前额叶会告诉你，你应按照长期利益行事，而边缘系统会促使你做出更直接的决定，更早地满足自己。有人用大象和骑手的比喻来概括这场争斗。想象一个小骑手坐在一头巨大的大象背上，试图控制它的行动时会是什么样子。有时候双方都想走向同一个方向，但如果大象选择了不同的路线，那么它肯定会达成自己的目标。

　　在人类过去的历史上，边缘系统主宰了人，并且屈从于即刻得到的满足感，这在过去是很合理的。当时人们的生活条件恶劣，寿命短暂，所以取得短期的快乐是有道理的。然而，随着预期寿命增加，理性的大脑前额部分如果有更强的力量来做出更好的长期决策，是不是会更为明智呢？

　　心理学家从大脑的角度看待这种即刻满足问题，而经济学家则从跨期选择和“现实偏好”角度来看待这些问题。现实偏好的一种流行形式是双曲线贴现，与心理学家理查德·赫伦斯坦（Richard Herrnstein）和经济学家戴维·莱布森（David Laibson）有关。

　　双曲线贴现表明，人们一般在短期内会急躁行事，但在长期规划中表现出了更大的耐心。以下是一些经典的双曲线贴现例子。你更喜欢哪一种方案：今天获得100美元或下周获得105美元？如果在一年后可以获得100美元，或者在一年零一星期内获得105美元的话，你又会选哪个？大部分人更希望在今天获得100美元，而非到一周后获得105美元，但几乎每个人都希望在一年零一个星期后获得105美元，而不是一年后获得100美元。换句话说，我们在短期内急躁不安，但在做长期计划时具备耐心。

　　但是，当很长一段时间过去，计划将得到实施的时候，这些选择再次成为短期问题，人们又变得急躁了。结果就是计划遭到了修改，人们又推迟了行动时间。所以在一年过去之后，当人们在即刻收到100美元和一周后收到105美元之间再次做决定的话，他们便会改变以前的计划，转而即刻收到100美元。

　　这正是人们为退休所留下的储蓄为什么往往不足的原因。储蓄意味着推迟消费——将货币从今天转移到明天。双曲线贴现表明，一个人宁愿现在花钱，而不是留给以后花，但他们确实打算存下越来越多的钱来。然而随着时间推移，他们的现实偏好再次出现了，会赞成今日进行消费，而非进行储蓄。换句话说，我们都有一种自然的倾向，在嘴上说我们以后会提高储蓄，但实际上永远不这样做。

　　同样的问题也出现于减肥之中。减肥需要耐心，但节制饮食之后，要过一段时间才能收到成效。这样一来，当面对甜点时，我们会屈服于巧克力蛋糕的诱惑，然后许诺说明天再不吃了，要锻炼一整天，吃些水果。当然，第二天我们还是这个样子。看上去这些近期决定似乎是由边缘系统做出的，而前额叶决定的则是更长期的决策。

　　如果双曲线贴现是人们储蓄过少的核心原因，那么是否有可能利用这种理论来尝试改变人们的行为呢？双曲线贴现的核心是三个要素：不能正确地对未来的自己负责；通过未来决策来改变计划的能力；在短期内不耐烦，在长期内则拥有耐心。这些都可以得到解决。

　　◎ 替未来的自己考虑

　　我们再来考虑一下甜品手推车的例子。你看着排列在甜品车架子上的美味布丁，想着它们有多么好吃。当你把它放进嘴里时，某种程度上是在期待未来的你采取必要的步骤来纠正体重问题。然而未来的你也会做出相同的事情来，再次将问题传递给后来的你。就这么一直继续下去。

　　我们若要优化人生计划，就要协调这些多重自我。在漫长人生中创造一种认同感，认识到今天的你与未来的你之间的相互作用，这些都是成功的百年人生的关键组成部分。要想完成这一目标，其中一种方法是“行为推动法”。想象一下，当你坐下来计划财务状况时，假设这不是你的计划，而是别人的——它属于未来的你。或者想象一下你身边坐着80岁的自己——他们希望你考虑些什么？

　　有项耐人寻味的研究更进一步，使用软件（年龄处理算法）来预测一个人随着年龄增长，会变成什么样子。在图7.2中，我们展示了一位研究人员的年龄处理算法：你能看到他那不断变得苍老的相貌。这项研究的参与者得到要求，让他们想象自己收到了1000美元的意外之财，他们有四种处理这笔钱的方法：为他们心中特殊的一个人买东西；投资于退休基金之中；办一场有趣而奢侈的聚会；把它放在活期存款账户中。那些看到了他们自己的老年版数字头像的人，跟那些没有看到的人相比节省的资金多了一倍（前者为172美元，后者为80美元）。但是请注意，即使有着这种影响，现实偏好仍然存在。

　　图7.2 经过数字化处理的未来自我的头像

　　来源：H. E. 赫尔什菲尔德、D. G. 戈尔茨坦、W. F. 夏普、J. 福克斯、L. 耶克里斯、L. L. 卡尔斯滕森和J. N. 拜伦森，《通过呈现未来自我的图像来促进储蓄行为》，《市场研究杂志》，2011年第48卷，第23—37页

　　◎ 坚持计划

　　人们若是要为迎接未来做准备，有时候便会因青睐长期的承诺，推迟实现短期的快乐。但是，他们有可能会改变决定或改变计划。财务决策的自动化可以减少背弃承诺的机会，自动地将资金从活期存款账户转移到储蓄账户就是自动化的一个例子。有趣的是，使这种自动化奏效的原因，正是我们之前描述的家庭资产组合惰性，当时我们把这种惰性当成一种问题来看待。然而在这里，惰性以积极的方式发挥着作用。一旦出现惰性，储蓄计划就会被保留下来。

　　我们预计，随着对储蓄心理学理解的提高，一些创新型产品将进入市场，旨在帮助实现储蓄决策的自动化。比如说，一个名为Acorns的财务软件包将把通过借记卡或信用卡进行的任何交易整合到一起，然后将这个数额四舍五入，存入一个投资基金。这不太可能成为养老金，但确实有助于减少储蓄不足的情况。

　　经济学家理查德·泰勒（Richard Thaler）和什洛莫·贝纳尔茨（Shlomo Benartzi）设计了一个以承诺为基础的金融产品，它利用了双曲线贴现，并将现实偏好转化为了积极的东西。这是一个为雇员们准备，名为“明日储蓄更多”（英文缩写为SMarT计划）的储蓄计划。该计划有四个特点，旨在克服一系列行为偏见，包括双曲线贴现。第一个特点是要求雇员增加他们的工资中流入储蓄计划的份额，不过是在未来这样做。根据双曲线贴现标准，所规定的储蓄额度里现在越远，就越有可能奏效。第二个特点是在职员按预定安排得到加薪之后，储蓄数额会上升；人们通常不愿看到目前的收入下降，但如果加薪之后可支配收入和储蓄都能增加，那么人们就更容易接受储蓄了。第三个特点是在未来，工资每上涨一次，储蓄率也会跟着上升，直到达到预设的最大值为止——这是前面提到的自动化。最后，职员总是可以随时退出计划。这一计划在一家制造工厂得到了试验，SMarT的参与者将储蓄率从收入的3.5%增加到了13.6%。请注意这些方案是如何尝试和转换我们之前遇到的现实偏好的，它们将这种偏好转移成了一种储蓄方面的正面优势。

　　我们预计将有越来越多的储蓄计划进入市场，以利用这些特征。当然，你也可以自己尝试，而不需要购买这些产品，只需在银行设置指令就行。然而，它成功的关键在于利用了惯性，同时将来改变指令会付出巨大代价。

　　◎ 保护你的旧自我

　　财务规划往往没有吸引力的一个原因在于，它需要我们想象自己老去时的样子。你可能会觉得自己是一个脆弱的老人，这是非常不愉快的。随着预期寿命的增加和发病率的下降，你可能会维持更长一段时间的身心健康。但这只意味着老年阶段得到了推迟，而非彻底消除。

　　双曲线贴现的概念促使我们对未来的自我做出承诺，这将是有益的，我们可能会更为健康，或者有更稳定的财务状况。你如果要通过当下的行动来保护未来的自己，那还有其他一些手段可供选用。这是因为，有证据表明金融素养随着年龄的增长而下降，在涉及分析性思维的方面更是如此。例如，在一项关于认知技能的研究中，研究者要求不同年龄的参与者回答各种涉及认知技能的问题。50岁及更老的参与者在分析能力方面出现了持续的显著下降，而从接近50岁一直到55岁左右的这一批人则拥有最好的金融素养。

　　显然这些都是平均的结果，并不符合所有人的情况，但这确实耐人寻味。良好的财务决策由两部分组成：经验与知识，分析能力。年轻人具有较强的分析能力，但对金融产品的经验有限；老年人有许多经验，但分析能力则会下降。这就是为什么40多岁和50多岁的人能拥有最好的财务决策能力，原因就在于他们的经验和分析能力综合在一起时处于巅峰状态。

　　因此，对于中年人而言，相比通过金融工程来解决储蓄不足的问题，倒不如设计理财计划。

　　◎ 遗产

　　在计算你应该存多少钱的时候，我们把注意力集中在了养老金和转型方面，也提到了抵押贷款、学生贷款和医疗保健。储蓄的另一个常见动机是希望留下遗产。

　　对于大多数父母来说，当离开这个世界时，如果确定孩子在经济上是安全的，那便是一种安慰，而且人们将财产代代相传，达到一种不朽境界的欲望也很强烈。然而，经济学家则痴迷于战略行为，他们为父母之所以给子女留下遗产，提供了另一个非常阴暗的理由：战略遗赠动机。简而言之，父母可以通过阻止子女继承财产，来操纵他们的孩子在自己年老时的行为和注意力。有名的例子是李尔王将他的王国分给了他的女儿贡内尔和雷根（排除了他最喜欢，并且最年轻的科迪莉亚），因为他希望享受晚年生活，摆脱财产和事务的烦扰。然而，当他的财富转移到她们手中之后，她们则对他进行了残酷、粗暴而不自然的行为。莎士比亚的这出悲剧也许不是最好的经验证据，但是对当代美国家庭的研究也指向了一个相似的方向。可以肯定的是，研究时人们没有挖出谁的眼睛来（《李尔王》的情节），但数据显示，如果年长的父母拥有大量可遗赠财富的话，那这些家庭中父母与子女之间的联系会密切很多。值得强调的是，如果这一效果存在的话，那财富必须是可遗赠的。

　　这些都是丑陋的想法，大多数人认为战略遗赠动机这个概念会让人感到不适。很显然，遗赠背后还有其他更高尚的动机。人们如果在漫长的工作生涯中专注于积累财务资产，结果忽视了家庭的话，那可能会使战略遗赠的动机更加相关。布鲁克·阿斯特（Brooke Astor）在2007年8月死亡，死时105岁，她悲惨的案例显示，如果某人在年老时富可敌国，也不一定能保证他获得支持。这位慈善家、社交名流和作家是富有的阿斯特家族的成员。2009年，她的儿子安东尼·马歇尔（Anthony Marshall）时年85岁，和她的房地产律师弗朗西斯·莫里西（Francis Morrissey）因伪造罪而被监禁。更糟糕的是，阿斯特太太显然一直生活在一个破破烂烂的地方，用药遭到了限制。在这期间，公司和医疗人员都无法前来探访她。所以说，更重要的应该是平衡工作和生活，保证你从亲友那获得的关心和支持是出于他们对你的爱，而非出于大发横财的期许。我们应该记住，我们的无形资产——家庭和朋友，兴趣和激情——是我们终身幸福的最大来源。

　　金融知识问题的答案

　　问题1：比110美元稍多些

　　问题2：更少

　　问题3：错

　　问题4：对

　　问题5：下降