第一千一四十章危机与投机

　　国内民众享受劳动节黄金周的悠长假期，企事业机关单位放假，沪深两市也休市停止交易，太平洋彼岸的证券市场依旧热火朝天，吸引全球大多数投资者的目光——美国民众要等到月的第一个星期一才能享受劳动节的公假。

　　经过三天雪崩似的下挫，纳斯达克指数经过双休日短暂的停顿之后，五月的第三天开始拉锯式的振荡；虽然有一些反弹的苗头，终是不成什么规模——纳斯达克三天雪崩式的下挫，让普通投资者都明白了华尔街投资家鼓吹的经济繁荣浪潮是多么的脆弱。

　　国内黄金周长期间，纳斯达克指数一直都阴跌不休，没有像模像样的反弹——张恪以及许多人都相信那些脱身较早的投资者会有相当部分转身加入沽空的阵营，增加指数向下行走的压力。

　　五月初的金山夜凉如水，唐婧光着脚丫子踩地板上，她穿着微微有些透光的薄印花布睡衣，从背后搂住张恪，下巴磕着他的头顶上，柔腻嫩滑的下巴给他短头刺得痒，盯着笔记本屏幕上显示的邮件，问道：“尼克里森每天都要这么长幅的报告来吗？”

　　香港大学劳动节只有一天的公假，加上周末，唐婧只能回内地呆上三天，第一夜建邺过，第二夜自然就回金山陪她爸妈了。张恪陪唐婧身边的时间有限，自然也要陪她到金山来多玩一天，好唐学谦、顾建萍已经认了他这个准女婿，到金山后与唐婧也不需要假模假样的分房睡。

　　唐学谦夜里有商务活动要参加，张恪他们简单吃过晚饭，就回房洗澡休息。趁唐婧浴室洗澡时，张恪穿着睡衣坐办公桌前抓紧时间将邮件看完，这已经是尼克李森连续一周时间以来每天一封邮件给他。

　　“哪会天天有？就这几天多些，要是天天有，我宰了他的心都有！”张恪反手抓住唐婧的小手，将她搂入怀，让她坐到自己的腿上来。

　　唐婧坐张恪的大腿上，身子不安分的乱扭，按着鼠标将邮件往下拖，盯着冗长而乏味的报告看了一会儿，都忍不住要打哈欠，转回头搂着张恪的脖子，“既然能判断纳指一段较长时间里处于下行通道，为什么不多调些资金沽空……”

　　“纳斯达克指数振荡得厉害，即使能判断局势会持续恶化下去，但是整个过程也要比一般人想象的复杂、险恶……”张恪耐心的跟唐婧解释，“三井、三星这些日韩财团都秘密控制着数量不等、规模大小不一的对冲基金，但是对冲基金的投机行为从来都不是这些财团的主业，一旦产业资本给打上投机者的标签，势必会降低市场以及消费者对产业资本的信任……不会额外调集资金，对冲基金旗下的资金也不会集到一个市场上牟利，除了分散风险之外，也要分散其他势力的注意力。”

　　亚洲金融风暴期间，锦湖海外秘密设立的对冲基金国际外汇市场投资泰铢、韩元、印尼盾等货币种类进行做空交易，所获颇丰。之后差不多有三亿美元的赢利以公司债权的名义列入锦湖商事的账下。

　　锦湖商事作为锦湖进行产业资本运作的核心，负债规模高达二十五亿美元。

　　当初做空东南亚货币赢利的三亿美元转到锦湖商事帐下，实际上并没有起到多大的作用，也许只能让锦湖高层心理上稍得到些安慰：锦湖商事的实际负债规模不是账面上的二十五亿美元，而是二十二亿美元。但是又有什么区别呢？以锦湖商事的融资能力，能够将负债规模控制二十五亿美元左右，即使当初没有从对冲基金里转进来的三亿美元，锦湖商事也能从其他金融投资机构融得这笔资金。

　　当初转出三亿美元的资金出来之后，张恪、叶建斌、孙尚义、葛明德等人仍然以私人的名义尼克里森所管理的对冲基金账户上留有近一亿美元的资本金。对冲基金账户里的这部分资金这两年海外投资市场颇有斩获，资本金增益有千万美金左右。这已经是相当不错的成绩，但相比较锦湖旗下产业的展，未免有些不够看——也正是如此，锦湖上下对金融市场的投机行为都缺乏足够的兴趣。

　　不管怎么说，尼克里森所管理的对冲基金规模也超过三亿美元，全球经济浪潮泡沫破灭、金融风暴再汹涌，也恰恰是他们出来兴风作浪的时刻，尼克里森这段时间几乎每天都要跟张恪就局势展进行交流。

　　经济浪潮泡沫的破灭并非偶然事件，即使不是微软反垄断案成为导火，也会有其他事情成为促进泡沫破灭的后一根稻草；泡沫破灭所卷起的金融风暴也注定将向实体产业波及。这当也许会有波折，但是局势的长期展却是一目了然。张恪即使有着前尘往世的记忆，对局势的判断也不见得就比站华尔街金字塔顶尖的人物敏锐；对纳指沽空或反弹时机的判断，也不见得就比尼克里森准确。

　　尼克里森邮件里提到月旬美国联邦高法院对微软反垄断案的上诉裁决很可能成为下一个关键的时间节点。

　　若是微软的上诉被联邦高法院驳回，微软被分拆的命运将无法改；但是微软反垄断案直接引起纳斯达克以及全球经济资本市场有如金融海啸一般的振荡，其影响力之深远、恶劣远远超过普通人的预料，微软给分拆的可能反而极大的降低了——月旬美国联邦法院极可能做出对微软有利的上诉裁决，届时也极有可能会诱纳斯达克指数强势的反弹。

　　要是华尔街的投机客都有类似的观点，美国联邦高法院对微软反垄断案的上诉裁决之前的跌幅以及之后的反弹很可能都将远远超过常人的预期。

　　张恪也只能附和尼克里森的判断，这些年来的实绩也证实尼克里森是极为优秀、触感敏锐的投资家，特别是对金融危机蕴藏的机遇触觉十分的敏锐。

　　事实上，张恪虽然仍对基金有着很深的影响，但不再直接控制，对冲基金已经变成尼克里森主导的私募基金，张恪与孙尚义他们也纯粹的以私人投资者的身份参与投资，要是从锦湖成员企业账户里调集资金的话，又会将好不容易梳理的关系复杂化。

　　唐婧金山住了一夜，第二天上午就乘飞机直接从金山飞往香港，张恪送唐婧上飞机之后再离开机场前往晶微芯金山工厂的建设工地。唐学谦公务繁忙，没有时间去送机，也是约好时间跟张恪工地汇合。

　　金山工厂建造启动才两个多月的时间，漆成咖啡色的铁艺栅栏围出一大片地，远处有一片水杉林。张恪与唐学谦就将车停水杉林外，走进水杉林里，水杉林的另一侧，是一座清澈的河流，十七八米宽，河滩上杂草丛，就知道这是一条平时不怎么受注意的水河。张恪倒没有想到金城城范围之内会有这么清澈的流水。

　　“经济泡沫破灭引的金融海啸对实体的涉及会有多深？”唐学谦还是关系企业展的问题。

　　“很难说，”张恪也不能直接说纳斯达克指数很可能将深跌到高点时的四分之一左右，他也不想冒充什么预言家，他还是拿锦湖经研心以及尼克里森提交的报道来跟唐学谦解释，“向实体扩散是必然趋势……股市如此深跌，势必是要将整个经济都要拖下深渊，证券资本市场以及风投基金即使不对网络公司关上大门，留下的那道门锋也应该极为有限，大多数没有风险资本支撑的小网络公司都很难再生存下去——网络公司的大量倒闭，除了光纤等通信基础设备产业市场需求会大量降低之外，储存芯片等电子元件以及软件需求也会大幅下降……”

　　唐学谦透过秀直的水杉林木，看着树林对面的工地，说道：“亚洲这两年晶圆制造产业并没有什么起色，这次又要受影响了？”

　　“嗯，”张恪点点头，说道，“要是晶圆市场需求跟我判断的那样会大幅收缩的话，全球晶圆产业，特别是代工领域，除了少数几家晶圆企业能够赢利之外，大多数晶圆企业都要陷入亏损的泥淖……”

　　华夏n持续亏损是早就能预测到的结果，张恪还看到三星有可能延迟宏芯电子的建设计划——与三星电子共同投资晶圆厂本是海粟科技市场炒作的一个热点，三星延迟宏芯电子的建设，对海粟科技应该算是一次不少的打击，只是不清楚何时会生。