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　　15 多此一招，白糖期权增利7倍

　　得寸进尺版图扩，步步为营战果硕。

　　2018年6～7月，白糖期货终于摆脱了横盘，开始向下寻找突破，如图15-1所示，6 月底笔者买空白糖期权、买多豆粕期权，并且买入了部分白糖认沽期权（如图15-2所示），完整地赚到了6～7月的下跌行情里认沽期权大涨的利润。

　　图15-1 白糖1909期货合约走势和认沽期权买点

　　如果遇到单边行情，那么投资者买入期权后暂时就不用管了，从起点到终点，如图15-2所示，买入50元/张的白糖认沽9月5200合约，曾经跌到了12.5元/张，随后大幅上涨，最高价达到407元/张，能获取7倍的利润。

　　但笔者将 50ETF 上单边趋势时期权移仓的技能在白糖期权上发挥出来，如图15-3所示，在白糖认沽9月5200合约涨到160元/张时将其平仓，换成了47.5元/张的白糖认沽9月5000合约，随后它涨到了211元/张，笔者在该合约上再次获得3倍收益，所以总共获取了14倍多的利润，如图15-4所示。

　　图15-2 白糖认沽9月5200合约走势及买卖记录

　　图15-3 白糖认沽9月5000合约走势及买卖记录

　　图15-4 账户持仓

　　在一段单边的趋势行情里，通过期权移仓，可以在不增加本金投入的情况下增加杠杆，或者在保持杠杆的前提下还能取走部分本金，以控制最大亏损的金额。期权移仓时机通常有如下几个方面的特点和操作规则（以单边上涨时认购期权为例）。

　　（1）行情是单边的趋势，而不是震荡市，如果是震荡市，向虚值期权移仓，可能会造成较大的亏损。

　　（2）在较低行权价的期权合约上有较大的浮盈，比如赚了两三倍，或者十万元以上。

　　（3）将金额控制在资金总额的三分之一，不要一次全部移仓过去，以避免过大的回撤。

　　（4）以50ETF期权来说，在单边趋势里，可以将500元/张的期权移仓到200多元/张的期权上，而在商品期权上，主要还是看标的的趋势。

　　（5）期权从实值往虚值移仓的时机通常有三个时点，第一个在横盘时，两个期权合约的涨跌幅度差不多；第二个在两者都在随着标的的波动开始上涨，它们的涨幅即将拉开差距时；第三个是标的大幅上涨，两个期权合约的涨幅差别比较大，但认为行情是一段单边行情的持续时，这时候不要害怕追高，可勇敢地移仓。

　　（6）不要一口吃成胖子，把持仓的所有的实值期权都换成虚值期权，因为如果刚好碰上回调，就会有较大的损失。 小马白话期权2——多品种交易机会与稳健盈利策略