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31 恐慌退时,降波导致虚沽大跌

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  31 恐慌退时,降波导致虚沽大跌

  豪华落尽见真淳,恐慌过后复平静。

  2018年7月9沪指在大幅反弹后,展开震荡整理,收盘小幅上扬0.44%,站稳在2800点关口上方,收报2827.63点,日K线低位三连阳。50ETF基本平收,认购期权小幅下跌,虚值认沽期权跌惨(如图31-1和图31-2所示)。沪深两市合计成交3260亿元,行业板块涨多跌少,医疗、民航、水泥板块领涨。

  图31-1 50ETF及期权报价

  从图31-3和图31-4可以看出,深度虚值50ETF沽7月2300最后一小时从上涨15%到大跌27%,50ETF沽7月2350也跳水比较多,因为投资者觉得短时间内价格很难快速到达2.3元,加上卖方顺势打压,所以尾盘快速下跌。

  图31-2 7月10日50ETF走势

  图31-3 7月10日50ETF沽7月2300走势

  图31-4 7月10日50ETF沽7月2350走势

  从图31-5可以看出,7月10日,在波动率平稳后,波动率指数于下午2点后快速走低,回落到 20%附近,图 31-6 显示在波动率指数日 K 线上已经出现过两根大阴线,那是因为7月6日中美贸易摩擦事件的恐慌情绪消退,又产生了反弹需求,在前期波动率大幅走高的基础上,回归也成为必然。

  图31-5 7月10日波动率指数走势

  图31-6 波动率指数日K线

  这时,用权利方来做方向,不如用义务方来操作。

  下面是另一个探底后波动率下降、认沽期权该止盈平仓的例子。

  2018年7月3日特斯拉开始大跌(如图31-7所示),跌到一根较长的下影线收上来,7 月 6 日收平,大跌的恐慌情绪已经得到缓解,而且美国三大指数都收大阳线,特斯拉即使再差也很难大跌了。

  图31-7 特斯拉走势

  从图 31-8 和图 31-9 可以看出,认沽期权的隐含波动率已经有比较大幅度的下降,大跌后单针探底,投资者的情绪消退,之前有资深期权投资说,当行情大跌后走势平稳时,接下来的涨跌不知道,但是波动率下降是必然的。所以如果还持有认沽期权,则需要赶紧获利平仓。

  图31-8 恐慌时认沽期权隐含波动率为60%

  图31-9 恐慌退去后认沽期权隐含波动率为55%

  总的来说,在恐慌情绪过后,一般波动率会下降,回归到正常水平,权利方一定要见好就收。 小马白话期权2——多品种交易机会与稳健盈利策略

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