第1章

　　期权基础知识

　　1.1 如何卖出第一张期权

　　目前，市场上常用的期权交易软件主要有汇点、通达信、咏春和钱龙等电脑端软件，以及各券商开发的移动端软件。不同的软件，在交易界面和显示上存在一定的差别。下面以汇点的交易系统为例，讲述卖出期权的具体步骤。

　　1. 期权的T型报价

　　在登录汇点的交易系统并进入交易软件后，就可以看到占据主界面的期权的T型报价，如图1-1所示。从图1-1中可以看到，认购期权和认沽期权分别处于“购〈行权价〉沽”一列的左右两侧，还可以看到期权合约的基本信息，如最新价、买价（买入价格）、卖价（卖出价格）、总量、持仓量等。

　　图1-1 期权的T型报价

　　2. 下单

　　通过T型报价，选取我们要交易的合约并双击，就进入了合约的下单界面。图1-2所示是汇点交易软件的下单界面，该界面很简洁，可设置开仓、平仓、数量、价格等参数，还包含“买入”和“卖出”按钮。

　　图1-2 汇点交易软件的下单界面

　　如果想在没有仓位的情况下卖出期权，则要选取开仓，并决定实际的成交量，默认的合约成交量为1张。需要注意的是，目前各个交易所都有单笔限仓的规定，如上海证券交易所规定单笔合约订单数量不得超过30张。如果要一次性开仓更大的仓位，则需要在交易软件的“参数设置—期权”模块中选取“自动拆单”功能，将订单数量拆分后再进行交易。

　　如果想以市场价进行快速成交，就可以在“价格”下拉选项中选择“对手价”（图1-2）。如果想自己设定价格，就在“价格”栏中输入价格。注意，千万不要输错了，因为由价格输入错误所造成的亏损是不可挽回的，且在实际交易中，几乎每个月都会出现投资者将价格输错的情况。图 1-3 和图1-4所示即为将价格输错的情况，其中最高价比最低价高出上百元。

　　图1-3 白糖沽1月4800合约日线图

　　图1-4 豆粕沽1月2900合约日线图

　　图1-2中的“FOK”是立即全部成交否则自动撤销指令，该指令在剧烈变化的市场中，有一定的测试市场深度的作用，但对小资金交易的作用不大，因此普通投资者在操作时一般都不选择该指令。

　　下单之前的最后一步是检查保证金，直观地看，50ETF深虚期权的保证金约为2000元/张，浅虚期权的保证金为2000～4000元/张，实值期权的保证金一般在5000元/张以上。对于新手而言，控制开仓的规模是进行风险控制的基本操作，因此建议以名义本金的1/4至1/3作为保证金，以控制账户整体的风险。例如，假设50ETF期权的价格是2.5元，1张期权对应2.5万元的现货，那么针对1张期权，则需要准备6000～8000元的保证金。如果账户里有10万元，那么就可以开出12～16张期权，以此类推。 卖期权是门好生意